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巴菲特股东大会亮点全记录 视虚拟货币如粪土

2018-05-07 02:57:17   来源:科技生活在线   评论:0   [收藏]   [评论]
导读:小编按:在今年股东大会上,87岁的股神依然精神矍铄、童心不改,在长达5个小时的问答环节中,共回答了近60个问题,对公司业绩、投资、接班人、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答。

  北京时间5月5日夜间,一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会重头戏正式上演,这也是全球投资者第53次齐聚奥马哈,共同参与这项投资界的朝圣之旅。

  今年,巴菲特股东大会吸引了全球超过5万名参会者,其中来自中国的投资人接近四分之一。巴菲特和芒格分别已有87岁和94岁高龄,大家都越来越珍惜每年的股东大会,每一年都可能是巴菲特和年事更高的芒格的谢幕演出。

  在今年股东大会上,87岁的股神依然精神矍铄、童心不改,在长达5个小时的问答环节中,共回答了近60个问题,对公司业绩、投资、接班人、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答,其中一位8岁女孩异常专业的提问更是引得老爷子哈哈大笑,直言被她的问题难倒了。

  1

  业绩

  伯克希尔一季度亏损11.38亿美元,为九年来首度亏损,主要由于新会计准则和要求将未实现利润或亏损计入损益表,而在此前,未实现的投资损益记入了资产负债表的权益部分,但未体现在损益表里。

  巴菲特对一季度亏损并不在意,他称,如果投资者关注运营收益数据,就会发现事实上公司实现了创纪录的季度盈利,近期的税改同样提振了公司的业务。

  2

  接班人

  进入问答环节后,投资者第一问题便抛给了巴菲特,问巴菲特是否进入半退休状态?巴菲特表示,我已经半退休几十年了。

  而对于接班人问题,巴菲特仍然没有给出明确回答,但对Ajit Jain和Gregory Abel的工作均给予高度评价。巴菲特称,伯克希尔集团各子公司的61位高级经理人都不会向他汇报工作,副董事长Greg Abel和Ajit Jain将负责他们的工作。Jain和Abel非常有精力,而且是充满智慧的,在投资方面都做得非常出色。

  今年1月,Ajit Jain和Gregory Abel分别被任命为伯克希尔保险和非保险业务的副董事长,两人是接任伯克希尔的CEO的热门人选。

  3

  中美贸易

  巴菲特回应中美贸易摩擦称,相信全球最大的两个经济体有非常多的共同利益,尽管贸易分歧不可避免,两国都能从合作中得到更多。巴菲特强调,全球都依赖并取决于美中两国的关系发展。

  4

  不太可能发放一次性特别股息

  巴菲特透露,伯克希尔一季度持有现金“小幅降至”接近1000亿美元,有股东询问,数额如此庞大的储备是否会被用来发放一次性的特别股息?

  巴菲特一如既往地坚持,称基本不可能发放特别股息,只有公司决定现有资本不能被更有效利用时,才会寻求最佳的途径来回馈股东。他相信伯克希尔股东的自我选择能力,有相当大部分股东还是相信公司领导层会为股东谋福利。

  5

  手上有很多现金,接下来交易可能性大

  巴菲特表示,伯克希尔每周能赚四亿美元,因为钱太多了,他不得不把花出去,但进行大象级别收购很难。未来还会有更多现金,接下来的交易可能会很大。

  6

  投资者人应该把目光投向中国

  在回答一位中国人的提问时,巴菲特表示,今天美国的很多投资人错过了中国的机会,换句话说,投资中国看起来好像太复杂、太难了,另外在中国的市场跟我们的情况是不一样的,但是没有错,这些投资人应该把他的观点再移向中国。

  7

  未来将继续增持苹果

  巴菲特本周透露,今年一季度增持了7500万股苹果股票,累计持有约2.4亿股,持股比例约4.8%,市值达407亿美元,为伯克希尔哈撒韦第二大重仓股,仅次于富国银行。

  巴菲特表达了继续看好苹果的信心,他称,苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品,不管是要不要买它的股份,我想它们绝对是值的。我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后,也许我们会越来越增加,6%、7%。

  8

  不会投资新兴市场,仍钟爱美国市场

  有股东提问称,如果只有10亿美元应如何投资,以及伯克希尔是否会投资新兴市场?巴菲特表示,应该不会投资新兴市场,自己最爱的还是美国市场。管理资金规模更小一些的投资组合,有机会做到伯克希尔不能做的事情。伯克希尔面临的问题不是投资标的的地理位置,而是自身规模太大。

  9

  长期债券目前是最糟糕的投资

  在被问及利率问题时,巴菲特表示,他并不知道未来利率的走向。但巴菲特指出,长期债券目前是最糟糕的投资,长期国库债券的利率只有3%,再加上你要付税,基本上没有什么可赚的,现在10年期国债税后收益大概为2.5%。

  10

  加密货币最后结局会很糟

  巴菲特:加密货币最后的结果是会很糟的,因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值,而且你还会面临一些其它可能很快创造出来的新问题,包括汇率等等,都是它很棘手需要解决的问题。 所以,很多人现在看到这样一个机会,然后就希望有这样一个机会来致富,特别是看到自己的邻居已经通过这种机会致富了,就会去投机,我觉得结果不会太美好。

  芒格补充称,我甚至比你还讨厌加密货币。对我来说,这简直就是一种头脑混乱的反应,很多加密货币的交易人简直太恶心了,好象一些人在交易完全没有意义的东西,你就会说我也不能落于其后,我也要加入其中,这是什么逻辑?

  巴菲特对此开玩笑表示,我们在进行全世界直播,我希望这个翻译不要翻得太直接了,这样翻得不太好听。

  11

  看好能源和航空行业

  查理·芒格表示,我想能源行业还是有非常大的机会的,我们也会非常智慧地进行投资。巴菲特也称,我们不仅有资本能扩大伯克希尔在能源方面的迹象,同时我们也有这方面的人才帮我们进行管理,能源是非常庞大的工业,我们有经理,有人才,我想我们会找到聪明的投资。20多年了,我们配置了不少资本,目前来讲结果回报还是非常不错的。

  对于航空这类公司有些什么样的长期打算,巴菲特表示,无论是长期还是短期的愿景,这其实都是一个非常好的业务,我觉得飞机制造公司都还是非常理想的,而且是互相依靠的。

  12

  不会放弃富国银行

  2016年富国银行被爆出虚开账户丑闻后,巴菲特曾表示,富国仍是有吸引力的长期投资,没有打算大笔抛售,去年股东大会上,巴菲特又说富国虽然犯下大错还是一家了不起的公司。尽管有所减持,到去年末,伯克希尔的富国银行持仓市值仍达到293亿美元,成为第一大重仓股,其持有富国9.9%的股份。

  今年,巴菲特仍然没有打算放弃富国银行,在被问及是否会换掉“一个长期漏水的船”时,他称,富过银行的事件证明了他们的激励机制是比较错的,这样的现象也是其不想看到的,但是富国银行之后在这方面下了很多功夫去做,是在经营方面可以接受的公司,未来将成为美国运通和GEICO一样非常坚实的公司。

  13

  税改是件好事,但其人并不支持减税

  巴菲特表示,美国税改对全美的股东都是好事,对伯克希尔股东也非常好。不过重申自己长期以来的观点,即个人并不支持减税。

  14

  巴菲特被八岁小孩“质疑”

  一名来自纽约的八岁女孩Daphne提问称,从历史上看,伯克希尔最好的投资是在资本非常高效的业务中,比如可口可乐、See's Candies和Geico。但近期,伯克希尔开始投资需要大量资本和低回报的公司,比如Burlington Northern。你能解释伯克希尔近期的大投资为何背离了原先资本效率的哲学?

  巴菲特称,你快让我笑死了,Daphne,我很高兴她还没到9岁。现场观众大笑。不过,巴菲特还是给出了“十分正经”的回答。他称,伯克希尔一直青睐能带来亮眼资本回报的公司,比如See's。我们为什么买BNSF这个公司?因为我们能进行更好的资本部署,而且当时的价格也是非常合理的,所以我们才进入了这个重资产的领域。

  巴菲特还表示,当然,如果它还是轻资产就好了,如果没有这些桥、没有这些火车、没有这些铁路,那我们就没有铁路行业了,所以它必须是重资产的,但在这个重资产行业中,我们拿到的回报还是非常可观的,我们购买它的价格是很合理的,我们也卖了很多让我们在资本方面有很大负担的项目,而且我觉得我们需要去发展的企业是需要轻资产,能在很长一段时间给我们带来回报的,所以我觉得“第二好的选择仍然是好选择”,我觉得这仍然是很好的选择。

  巴菲特被全世界价值投资者誉为股神,股东大会也是全世界价值投资者的朝圣之旅。

  股神之所以成为股神,业绩自然是杠杠的。

  长期来看,1965-2017年,伯克希尔的复合年增长率为19.1%,明显超过标普500指数的9.9%,而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%(即10880倍以上),而标普500指数为15508%。

  伯克希尔·哈撒韦是一家不同寻常的公司,该公司的股东也不太在意季度业绩。巴菲特长期来一直表示,伯克希尔·哈撒韦的业绩不会太稳定,特别是公司的投资业务。公司股东应当对长期的投资记录保持耐心。

  比起公司业绩,投资者更关注的是巴菲特的持股。

  巴菲特在2018年致投资者信中列出了15个到2017年底所持最大市值的普通股投资。

  截至去年底,富国银行、苹果、美国银行是伯克希尔持股的头三大仓位。

  比起巴菲特的持股,投资者要学习和总结的更多是巴菲特的选股思路。

  近日,瑞士信贷集团研究分析师团队负责人Bhumika Gashti在最新研报中表示,巴菲特这些年来以优惠的价格购买了许多的优秀的公司。他近年来的的股票选择标准可以概括为:高回报率(ROE),有形资产净收益高,盈利能力一致,应对通胀能力强,债务负担小或无负债,股票估值低 ?,管理良好以及易于理解的企业。(投资人说)
 

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  巴菲特股东大会问答实录:马斯克言论荒谬,虚拟货币如大便

  伯克希尔·哈撒韦旗下公司每周为巴菲特盈利4亿美元,在2018年第一季度大量购买美股之后,这家公司账面上仍然躺着超过1000亿美元的现金,花好这笔钱不是个容易的工作。

  向巴菲特和芒格这两位投资大师学习投资之道,也是每年五月超过四万名股东聚集在奥马哈举办的股东大会的原因。

  经过长达8小时的问答式交流,2018年伯克希尔·哈撒韦在当地时间5月5日下午3时许画上句号。

  整场问答中,被重复提问的问题之一是公司继承领导层的问题。股东认为,伯克希尔·哈撒韦因为巴菲特的光环得以拿下价格不错的标的,而这个“优势”在“后巴菲特”时代,将不复存在。

  巴菲特称,伯克希尔的竞争力不在他或者搭档芒格,而在与公司本身。

  另外,就时下热门的虚拟货币发展,备受关注的苹果股票分红,饱受争议的富国银行欺诈丑闻等话题,巴菲特和芒格也都给出了诙谐而直接的回答。

  以下为腾讯《一线》在奥马哈现场整理的问答摘录:

  问:马斯克称,护城河是个愚蠢的概念,因为科技颠覆正在改变公司竞争优势。怎么看这一观点?

  芒格:马斯克的言论很荒谬。

  巴菲特:创新速度在加快,让公司面临颠覆的风险。每个产业都到拓宽自己的护城河。马斯克可能在某些行业里带来颠覆,但是我不觉得他会在糖果业和我们展开竞争。

  问:伯克希尔一季度持有现金1000亿美元,数额如此庞大的资金储备是否会被用来发放一次性的特别股息?

  巴菲特:基本不可能发放特别股息,只有公司决定现有资本不能被更有效利用时,才会寻求其他途径来回馈股东。相信伯克希尔股东的自我选择能力,有相当大部分股东相信公司领导层会为股东谋福利。

  问:年初,伯克希尔、亚马逊和摩根大通等三大巨头宣布,将合作成立一家医保公司,有何进展?

  巴菲特:未来几个月应该能选出医保公司CEO。这是个重要决定,目前已经有潜在人选,还需要挑选。医疗保健成本在美国GDP计算中占比越来越大,但当前的费用架构非常没有竞争力,医保开支正成为“寄生虫”。如果我们的努力最终失败,希望有人能够取得成功。

  问:为什么伯克希尔买入苹果,却不买微软?

  巴菲特:如果早些年问,答案是愚蠢。另外,自从比尔·盖茨成为朋友后,现在持有微软股票将是一个错误。因为如果微软在一周后发生什么,比如收购了某家公司,担忧会和比尔·盖茨被指控泄露信息。我会刻意避开一些事情。

  我非常赞成苹果分红,但是不认为苹果会找到很好的投资标的。

  芒格:如果苹果股票回购的话,我们是不太赞成的。

  问:为什么错过了亚马逊、谷歌等高速增长的科技公司?

  巴菲特:在亚马逊成立之初,我就对它有所研究。当时我认为贝索斯要做成的几乎是个奇迹。而我一般不会赌奇迹会发生。

  在看谷歌的股票时,我不确定这家公司的价值会比当时公司的股价有很大的提升。

  芒格:我去过谷歌布置得五颜六色的园区,像幼儿园一样。

  问:为什么买了许多美国运通,却只持有少量mastercard和visa?

  巴菲特:Mastercard 和Visa 由两位基金经理Todd Combs和Ted Weschler推荐。现在过头来看,我应该多买一点。另外,美国运通在自己所处的领域非常具备竞争力。我很庆幸之前重仓美国运通。

  问:伯克希尔三十年前开始投资富国银行,占有该公司10%的股份,目前这家公司出现了造假丑闻,目前是不是时候抛售这家公司的股票?

  巴菲特:每个银行都会有一些问题,从投资和道德的角度来看,富国银行在长期都是一家有竞争力的机构,不亚于同侪。我很欣赏富国银行现任CEO Tim Sloan,他在解决前人犯下的错误。

  问:巴菲特是否处于半退休状态?

  巴菲特:我已经半退休状态好久了(笑)。Ted和Todd(巴菲特提拔的两位管理人)每个人掌管120到130亿美元的资产,并且管理得很好。我自己还是在掌管公司其余的3000亿美元资产。

  芒格:我观察巴菲特的工作,他现在还是花绝大多数时间阅读和思考,并且不常打电话,事情并没有发生什么改变。

  问:因为巴菲特的名声,很多公司会来“求收购”,让伯克希尔以低价拿到不少标的。在巴菲特卸任之后,公司在这方面会不会有困难?

  巴菲特:伯克希尔的真正名声在于它是所投资公司的很好的一个“家”,而不是我或者芒格。尽管这样,可能不管谁接管,还是要有一个过渡期。另外,我们的其它管理者的名气也越来越大。

  问:对虚拟货币的看法是什么?

  巴菲特:虚拟货币不会有好的结局。虚拟货币和土地或公司股票不同,不是增值资产,虚拟货币的价值依赖于更多的人进场。虚拟货币更容易吸引“骗子和吹牛的人”。

  芒格:就好像有人在交易大便,你担心自己没赶上这波行情。

  问:怎么看旗下报纸业的发展?

  芒格:报纸业的下跌速度比我们预期的快,这是美国社会的悲哀。如果报纸寿终正寝,人们会怀念它,人们会非常怀念它。

  巴菲特:报纸业的纸质版订阅量都会大幅下跌,除了《华尔街日报》《纽约时报》和《华盛顿邮报》,其它媒体都没有足够的影响力仅靠电子版存活。我们当时投资报业的价钱都很合理,但是没有给伯克希尔带来可观经济回报。我希望日报有很好的经济回报,因为他们对社会很重要。(腾讯)

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