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网红第一股在美上市暴跌37% 王思聪点评指模式不健康

2019-04-06 04:03:34   来源:科技生活在线   评论:0   [收藏]   [评论]
导读:小编按:王思聪认为,如涵签下100多个网红,但其中只有“张大奕”收入惊人,过一段时间里“张大奕”带来的营收是整个公司营收的一半多,这种模式是不健康的。

  4月5日,疑似王思聪在朋友圈点评了一篇《网红电商第一股如涵赴美上市首日股价暴跌37%》的文章,其认为,如涵这家公司没有验证其经营模式也没有创造出新KOL。

  王思聪在这个点评中写道,如涵上市破发并不是因为如涵签下的KOL变现问题,而是如涵这家公司本身就有问题,而如涵破发主要是三个原因,一是亏损;二是网红模式的不可复制性,这也导致了如涵财报整体不健康;三则是如涵的经营方式没有验证成功,也没有创造新的KOL。

  王思聪认为,如涵签下100多个网红,但其中只有“张大奕”收入惊人,过一段时间里“张大奕”带来的营收是整个公司营收的一半多,这种模式是不健康的。

  最后王思聪还表示,“收入是有的但是钱花的也莫名其妙,特别是近1.5亿的营销费用令人费解,花这么多营销费用那KOL的意义何在;如果停掉这个营销费用又会如何。如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式说白了没有验证成功,也没有证明自己可以培养新的KOL。”

  4月3日,网红电商第一股如涵赴美上市,其发行价为12.5美元,不过上市首日就出现暴跌37%的破发惨状,对于这个情况,业界相关人士表示,如涵控股的网红电商经济模式并不被美股投资人看好。

  从业务结构来看,如涵三大板块业务为红人经纪、营销推广及电商业务。简单的说就是一家靠网红开店卖货撑起的公司,特别是头部网红。所以既不能说如涵是单纯的经济公司,又不能说它是单纯的电商。无法用KOL的个人价值对标明星经纪公司,也无法用GMV去对标阿里巴巴、拼多多等电商公司。因此,很难在资本市场上寻找到对标公司。

  根据招股书显示,如涵主要的营收来源电商业务的交易量在近三年增速持续放缓,而净利润亏损却在增加。2017年财年配送费用达到6941万元,销售与营销费用9781万元,总务及管理费用6710万元,运营亏损达2182万元。2018年,如涵在配送、销售与营销、总务及管理等方面产生费用分别为1亿元、1.46亿元和1.3亿元,加上其他营业收入71万元,总运营亏损7235万元。(硅谷分析狮)
 

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  如涵上市 但它是在为张大奕“打工”

  张大奕的淘宝店 2016 年就能卖出 3 亿销售额,但她背后为其提供支持的网红电商第一股如涵控股,近日在纳斯达克的首个交易日却以暴跌 37.2% 告终。

  暴跌原因并不来自公司仍在亏损,而更可能是它的故事没有被投资者理解——他们显然对于如涵的商业模式和定价逻辑存在重大认知分歧,而大幅破发正是这种分歧的体现。

  至今,网红张大奕仍要向如涵贡献 51% 的收入(其他如涵KOL当然更高),而后者为其提供粉丝运营、开店、供应链、物流、客服的全链条支撑,相当于自营电商,这块业务贡献如涵收入的9成。另一块是让旗下网红为其它品牌导流,提供营销服务。也就是说,前者卖货,后者卖广告。

  为什么如涵不赚钱?它的未来是否像投资人预期的那样悲观?我们来看看什么影响了它的价值。

  议价权。虽然如涵有 113 位网红,但前三位却贡献了 55% 的GMV,这种聚集的坏处在于,头部网红拥有非常高的议价权,比如张大奕就单独成立了子公司,她网店营收的 49% 都归属于她个人,如涵公司只能分到一半。有机构测算,单独考虑张大奕网店带给如涵的收入、成本和费用(销售、履约、管理),这一块其实是亏损的。但张大奕是品牌,也是小网红的号召力,亏损也得“养”。

  “影视公司”。KOL的网店自营生意是如涵收入的大头,但毛利不高,所以如涵正在发力的第三方服务收入(类似网红经纪),模式更轻。这有望提升它的盈利水平,这块业务的占比已经从不足 1%上升到了 11%。但这却稀释了它的“电商”故事——眼下的如涵越来越像一家影视公司,一面签大明星确保电影卖座,一面额外做艺人的经纪生意。这个故事对于提振股价没有太大帮助,毕竟从华纳、迪士尼到国内的光线传媒,影视股的市盈率普遍偏低。

  代际更替。新渠道催生新品牌,新平台催生新内容,网红界也在发生代际更替。张大奕这代网红在微博上成名和变现,但现在年轻人更喜欢的是抖音、小红书、淘宝直播,最热门的玩法是短视频、直播,最带货主播是薇娅、李佳琦。如涵需要复制这个时代的张大奕,而这种难度可能不亚于华谊复制一个范冰冰。

  最受益的人还是张大奕。做完服装店,她又开始做起自己的美妆品牌和内衣品牌了,这都是利润超高的品类,但投资者能分到的可能依然不多。这个时代可以放大个体价值,但高度依赖个体的生意,回报也终会流向个体。这就是商业。(36氪)

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