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联想驳斥做空机构 指其无任何事实依据

2020-03-03 23:08:17   来源:科技生活在线   评论:0   [收藏]   [评论]
导读:小编按:联想集团当晚回应称,该机构在没有发布任何报告的情况下,在Twitter上散布有关联想财务报告的误导性言论,相关指控不具备任何事实依据。联想集团植根中国,在港交所上市,其财务报表公开透明,并严格遵循所有国际会计准则。

  2月26日,分析机构Bucephalus Research在社交媒体Twitter发布视频称,联想集团(00992HK)疑似欺诈。受此以及全球股市下跌的影响,联想集团当日股价跌超5%。

  据了解,Bucephalus Research是一家专门的做空机构,曾做空百度、GE、普拉达、利丰、联想等多家上市公司,不过其言论也多次被“打脸”。

  联想集团当晚回应称,该机构在没有发布任何报告的情况下,在Twitter上散布有关联想财务报告的误导性言论,相关指控不具备任何事实依据。联想集团植根中国,在港交所上市,其财务报表公开透明,并严格遵循所有国际会计准则。

  联想于2月27日晚上向香港联合交易所提交了文件,并否认了视频中的指控。2月28日下午,联想再度召开电话会议,讨论并澄清了近期市场对其财务表现的担忧,强调其财务报表完全符合所有适用的会计准则,做空机构的“陈述完全是错误的”。

  对于应收账款同比增加,联想集团系统性的反击,强调了几个原因:

  1、应收账款保理的减少,是导致应收账款增加的原因之一。自联想收购IBM的PC业务以来一直支持联想保理业务的服务商,因非商业原因终止了这项业务。在19/20财年第一季度,联想首次出现应收账款显著增长的情况时,已在投资者沟通会中就这一情况进行讨论并分享了相关信息,其中包括保理合作伙伴的更换。

  2、CPU短缺也影响了应收账款数额。Bucephalus Research认为这是“渠道填塞”的迹象,黄伟明否认了这一指控,称公司拥有非常严格的渠道库存管理政策,即使销售团队有此想法,联想也不会允许这样做。

  3、业务策略的变化也导致应收账款上涨。

  上个季度,联想的销售集中在季度后期。联想在网络沟通会中提到,这一情况是由于一种关键组件的缺货而导致,这个问题业内皆知。供应商没有能够完全遵守其对交货量和交货时限的承诺,相当一部分组件集中在该季度后期才到货。尽管如此,联想凭借其供应链的运营,利用所有可用的供应,并在季度末将产品交付给客户。因此,在季度结束之前,联想相比往季有更多的收入入账。

  值得注意的是,在发表了质疑欺诈的观点后,Bucephalus在推特上又改口表示“We are not saying its fraud.(我们没有说这是欺诈)”。

  对于Bucephalus Research的质疑以及联想集团的回应,各大投行也给出了各自的最新看法:

  瑞士信贷将联想股票评级定为中性。瑞士信贷认为,联想的回应已解决了近期的市场担忧,因此给予联想中性评级,以135x1200万倍的市盈率,将联想股票估价为6.10港元。

  美林证券认为,联想集团当前估值在9.5倍2020年预期市盈率下极具有吸引力,而同业的平均市盈率为12倍,因此维持对中国本地(包括PC /服务器)和全球服务器行业复苏的买入评级。

  花旗银行给予联想的评级为买入,其预测联想DCG将在2022财年实现税前收入扭亏为盈,并在所有的PC高增长领域都有稳定的表现。与此同时,花旗银行认为,联想MBG业务重组后,通过更有效地利用资源和技术,可以帮助该部门减少损失。花旗银行以12倍市盈率和2021财年每股收益,将联想股票估值为7.0港元。(腾讯网)
 

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  编造事实!这家做空联想的所谓机构有多业余?

  近日,一家做空机构Bucephalus Research在推特上爆料称联想财作假,称“联想多年来的订单平均分布在各个季节的不同时间, 不受季节性影响,但是在过去的一年里,40%-45%的季度销售都在季度的最后一个月发生”,以及“联想没有真实披露其总资产、总负债和净资产、净负债,从而随意编造净债务数据”。

  可令人困惑的是,联想从未公布过月度的销售数字,任何公开的调研机构也都没有相关的数字,而且Bucephalus Research并没有公布任何可靠信源的情况下,直接作为结论公布,显然无法服众。而这家多年持续做空联想的机构唯一的幸运之处,就是在推特上获得了一次浑水的转发。

  比如这次,该机构说的“联想多年来的订单平均分布在各个季节的不同时间, 不受季节性影响,但是在过去的一年里,40%-45%的季度销售都在季度的最后一个月发生”,可联想的季度和年度财报里的统计单位是季度,而不是月度。因为该机构并没有披露可信的数据来源,所以这一判断可信度不高。

  在瑞士信贷的一篇分析报告里,披露了联想集团的正式回应,“CPU短缺也影响了应收账款数额。联想表示,关键组件交付问题(即CPU短缺)已导致近一半第三季度收入(约60亿美元)于本季度最后一个月入账。这与我们对其他PC品牌以及我们旗下ODM的观察一致。联想还排除了有关填充渠道的猜测,称公司拥有非常严格的渠道库存管理政策。”

  大和证券的分析报也支持了这一看法,认为联想集团CFO的回应是可信的,“由于一些关键部件(我们认为这指的是英特尔CPU)的延迟交付,相当大份额的PC业务收入是在季末入账的,这导致应收账款增加。

  Bucephalus Research认为这是‘渠道填塞’的迹象,但联想首席财务官否认了这一指控。他指出,即使销售团队有此想法,联想也不会允许这种做法,而且公司的会计系统也不会将这部分账款算入营收中。联想在零售业务(例如家用PC和智能手机)中的曝光率不断上升,使得付款期限更长,这是导致应收账款增加的另一个原因。但是,联想首席财务官认为与前两个原因相比,这是次要原因。”

  该机构另一个猜测是,“联想没有真实披露其总资产、总负债和净资产、净负债,从而随意编造净债务数据”。但实际上,每一次季报和财报里都有相关数据和信息的披露,其真实性从未被监管机构和机构投资者质疑。

  说起债务,可以提下的是这次联想财报披露的数字是87.7%的资产负债率,看起来很高。但在同行业里,或者说全球前三的品牌里,联想目前做的是最好的。因为惠普的资产负债率为103.6%,戴尔的资产负债率为96.7%。

  有意思的是,这家香港做空机构,曾做空百度、GE、普拉达、利丰、日产雷诺等多家上市公司,以及多次唱空联想,但成功率和同行的浑水、香橼比起来,差距有点大。最近的一次乌龙是,他们2018年曾认为日产雷诺将很快会成为“恐龙,很快就会死掉”,但遗憾的是,两年后仍未成为现实。(和讯网)

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